Incrementum Crypto Gold Fund EUR

Analyse

Gastbeitrag von Michael Bohn, Greiff Research Institut GmbH

Das Beste aus drei Welten
Bitcoin wird gerne als „digitales Gold“ bezeichnet, während Gold und Silber seit jeher als sichere Häfen gelten. Was liegt daher näher, als Gold, Silber und Bitcoin in einem Portfolio zu mischen? Das dachten sich wohl auch die Verantwortlichen von Incrementum und lancierten am 12.3.2021 den Incrementum Crypto Gold Fund EUR.

Korrelationen ausnutzen
Historisch gesehen sind Gold und Bitcoin weitgehend unkorreliert. Es gibt Phasen, in denen Bitcoin durch Adaptionsschübe stark steigt, und andere, in denen Gold klar outperformt. Gold verfügt aufgrund seiner Schmucknachfrage und seiner enormen Marktgröße über eine stabilere Käuferbasis, weshalb extreme Rückschläge wie bei Bitcoin unwahrscheinlich sind. Daher kann man auch künftig keinen Gleichlauf erwarten, sondern eher sich abwechselnde Zyklen. Die geringe Korrelation ist einer der wesentlichen Vorteile der kombinierten Strategie, da sie die risikoadjustierte Performance des Fonds gegenüber den Einzelinvestments deutlich verbessern kann.

Die Umsetzung
Für die Umsetzung im Portfolio werden Edelmetallkonten, ETCs, Gold- und Silberminenaktien sowie Optionen herangezogen. Die strategische Assetallokation lautet: ein Drittel Gold, ein Drittel Silber und ein Drittel Kryptowährungen. Diese Assetklassen werden innerhalb bestimmter Bandbreiten aktiv gewichtet. Für alle drei Bausteine gilt eine Mindestquote von 20% und eine Maximalgewichtung von 40%. Sobald eine Quote gerissen wird, erfolgt ein Rebalancing auf 32% je Assetklasse. Innerhalb der Segmente investieren die Manager jeweils zur Hälfte direkt in das Metall bzw. in Bitcoin und zur Hälfte in entsprechende Aktien wie in Goldminen, Bitcoin-Miner oder Treasury-Unternehmen wie Strategy. Nach einer Anfangsphase mit Altcoin-Exposure wurde dieses seit Anfang 2024 konsequent reduziert, mittlerweile wird ausschließlich auf Bitcoin gesetzt.

Aktive Titelselektion
Im Fonds erfolgt eine laufende aktive Titelselektion innerhalb der definierten Anlageklassen, um auf veränderte Marktbedingungen sowie veränderte Risiko-Rendite-Profile einzelner Instrumente flexibel reagieren zu können. Aktuelles Beispiel: Vor dem Hintergrund der Entwicklungen rund um Strategy Inc. wurde die Allokation der Bitcoin-Treasury-Aktien deutlich defensiver ausgerichtet. Konkret erfolgte dies durch den Austausch der Common Stocks von Strategy gegen deren Preferred Stocks, die eine wesentlich geringere Volatilität und eine höhere Seniorität aufweisen. Seit 2025 emittiert das Unternehmen Preferred Stocks, die eine Dividende von rund 10% zahlen und sich in der Kapitalstruktur über den Common Shares befinden. Die faktische Priorisierung ergibt sich chronologisch durch unterschiedliche Fälligkeiten und Put Dates. Durch den Tausch der Common Stocks in Preferred Stocks im Bereich der Bitcoin-Aktien konnte die letzte Bitcoin-Korrektur bislang deutlich abgefedert werden.

Fazit
Die dargestellten Argumente unterstreichen, warum die Kombination der drei Anlageklassen Gold, Silber und Bitcoin ein schlüssiges Fundament für ein breit diversifiziertes Anlageportfolio darstellt. Der Fonds eignet sich für Anleger, die sich bewusst unabhängig von traditionellen Finanzmärkten positionieren möchten. Die laufende aktive Titelselektion innerhalb der klar definierten Strategie dient dazu, Chancen zu nutzen und Risiken im Zeitverlauf gezielt zu steuern.

Michael Bohn ist Redaktionsleiter der Greiff Research Institut GmbH, leitet den Bereich „Fondsanalyse /-research“ und verfügt über 20 Jahre Investmenterfahrung, u.a. in der Bewertung von Investmentfonds. Die Ergebnisse und Erkenntnisse des Researchs finden sich etwa in redaktionellen Beiträgen wieder. Er leitet das Redaktionsteam der 14-tägig erscheinenden Publikation „DER FONDS ANALYST“. Vor seiner Tätigkeit bei der Greiff AG betreute er bei einer unabhängigen Vermögensverwaltung in Freiburg Privat- und Geschäftskunden. Er traf dort die strategischen Anlageentscheidungen innerhalb der Vermögensverwaltungsmandate und war hauptverantwortlich für die Produktauswahl.