MUSTERDEPOT

Unser Musterdepot hat den Rückschlag des Vormonats mehr als wettgemacht und liegt im Jahresverlauf nun wieder deutlich vor dem DAX. Getragen wurde die Erholung von einer ungewöhnlich breiten Aufwärtsbewegung – Edelmetalle, Uran und Öl zogen praktisch gleichzeitig an, gleich fünf Positionen gewannen über 40%.

Unsere beiden Top-Rohstoffaktien Agnico Eagle* (WKN: 860325; akt. Kurs: 169,95 EUR) und Wheaton Precious Metals (WKN: A2DRBP; akt. Kurs: 120,85 EUR, ab 20.8. ex. Dividende) veröffentlichten Ende Juli bzw. Anfang August Quartalszahlen. Es gab erneut Rekordwerte.

Bei den Edelmetallen mehren sich die Anzeichen für ein Ende der seit Januar anhaltenden Konsolidierung. Anfang August meldete Wheaton Precious Metals (WKN: A2DRBP; akt. Kurs: 117,20 EUR) ein Rekord-Quartal: 929 Mio. USD Umsatz (+85% ggü. Vorjahr), operativer Cashflow +57%, Cash-Marge je Feinunze +65%.

Bei keinem anderen Rohstoff besteht ein derart grobes Missverhältnis zwischen Minenproduktion und Verbrauch wie bei Uran. Gleichzeitig ist die Nachfrage nach diesem Rohstoff hochgradig unelastisch, da die Brennstoffeinkäufer der Kernkraftwerke unabhängig von den Kosten zugreifen müssen.

Nach der Schließung der Straße von Hormus im Zuge des Irankrieges haben wir unser Engagement im Ölbereich noch einmal deutlich ausgebaut. Zwischenzeitlich blieben sowohl der Ölpreis als auch die Performance unserer neu aufgenommenen Werte Vår Energi* (WKN: A3DEH5, akt.

Unser Musterdepot hat im vergangenen Monat kräftig Federn lassen müssen: 5,0% ging es gegenüber dem Vormonat abwärts, während der DAX lediglich 0,6% verlor. Seit Jahresanfang steht ein Minus von 2,0% zu Buche.

Spontan trennen wir uns von British American Tobacco (WKN: 916018; akt. Kurs: 50,98 EUR). Der Tabakkonzern hat zwar mit dem angekündigten Sparprogramm die richtigen Schlüsse gezogen, doch ein Kahlschlag von 9.000 Stellen ist kein Wachstumsprogramm, sondern die Reaktion auf ein schrumpfendes Kerngeschäft.

Die Inflation meldet sich zurück – und mit ihr eine alte Erkenntnis: In Zeiten schwindender Kaufkraft entfalten Sachwerte ihre eigentliche Stärke. Genau darauf sind wir vorbereitet. Unser Portfolio ist seit Langem betont edelmetalllastig aufgestellt, mit Schwergewichten wie Agnico-Eagle Mines (WKN: 860325; akt.

Nach den größeren Umbauten der Vorwoche – Strategy-Ausstieg und punktuelle Gewinnmitnahmen im Edelmetallblock – halten wir uns diese Woche zurück. Statt Transaktionen gibt es lediglich Neuigkeiten von zwei Portfoliotiteln.