Analyse
Wandelanleihen können das Renditepotenzial von Aktien mit der Sicherheit von Anleihen vereinen. In fallenden Märkten fungiert der Bond Floor als Puffer und begrenzt Verluste effektiv nach unten. Steigen die Kurse, ermöglicht das Wandlungsrecht eine direkte Partizipation an der Aufwärtsbewegung der Aktie. Historisch überzeugt dieses asymmetrische Risikoprofil: Von Ende 1997 bis November 2025 erzielten Convertibles 7,1% p.a. bei einer moderaten Volatilität von 10,8%. Globale Aktien lieferten mit 7,3% p.a. zwar eine etwas höhere Rendite, erkauften diese jedoch mit einer deutlich höheren Schwankungsbreite von 14,7%. Wer die Attraktivität dieser Anlageklasse nutzen möchte, sollte auf aktives Management setzen. Angesichts der hohen Komplexität des Universums bieten spezialisierte Manager entscheidende Vorteile: Sie betreiben tiefgehendes Research, bewerten Sondersituationen präzise und sichern den exklusiven Zugang zu neuen Emissionen.
Überzeugender Track Record
Hinter dem Bantleon Global Convertibles steht ein eingespieltes Expertenteam: Die Portfoliomanager Rossitza Haritova und Lukas Buxtorf (ehemals Credit Suisse Investment Partners) steuern die Strategie mit langjähriger Expertise. Seit der Übernahme durch die Bantleon AG vor zwei Jahren nutzt der Assetmanager diese Spezialisierung für seine Wandelanleihenfonds. Der Bantleon Global Convertibles investiert in einen dynamischen Wandelanleihenkorb. Das bedeutet: Im Portfolio befindet sich ein vergleichsweise hoher Anteil an Anleihen mit High-Yield-Qualität und ohne Beschränkung der Aktiensensitivität. Mit Blick auf die Emittenten lag ein Fokus auf Nebenwerten mit hohem Wachstumspotenzial. Aufgrund der hohen Anzahl an Investment-Grade-Neuemissionen (Large Caps) hat sich das Verhältnis zu 60/40 (Large- vs. Small/Mid Caps) verändert. Der Erfolg lässt sich auch in Zahlen fassen. Auf Jahressicht lag der Wertzuwachs für Euroanleger bei 17,7% und auf Sicht von drei Jahren bei 37,1%. Damit lag der Bantleon Global Convertibles deutlich über dem Schnitt der FWW-Vergleichsgruppe der globalen Wandelanleihenfonds in Hartwährungen mit +8,1% bzw. +19,4%.
Portfolioaufbau
Im Auswahlverfahren werden Aktien der Emittenten des Anlageuniversums zunächst nach unterschiedlichen Faktoren wie Momentum, Wachstum und Qualität klassifiziert. Die infrage kommenden Titel werden in einem weiteren Schritt einer tiefgehenden Aktien- und Kreditanalyse unterzogen. Beim Picking der Wandelanleihen spielen u.a. das Risikoprofil, die Liquidität und spezielle Bedingungen wie die Ausgestaltung der Wandelrechte eine wesentliche Rolle. Das auf Renditemaximierung ausgerichtete Portfolio ist über rund 170 Einzeltitel diversifiziert. Das durchschnittliche Rating liegt bei „BB+“. Bei der Auswahl des Portfolios werden ESG-Kriterien berücksichtigt. Zu den Top-Positionen zählen Papiere des südkoreanischen Halbleiterunternehmens SK Hynix, des US-Festplattenherstellers Western Digital und des chinesischen Versicherers Ping An Insurance.
Fazit
Wandelanleihen sind ein sinnvolles Instrument zur Risikodiversifikation eines Portfolios, da sie u.a. eine geringe Korrelation zu Unternehmens- und Staatsanleihen aufweisen. Zudem bieten sie attraktive Renditen. Der Bantleon Global Convertibles wurde mehrfach vom Fondsanalysehaus Lipper ausgezeichnet und hat für 2025 von der Börsenmedien AG einen Fund Award erhalten. Vor dem Hintergrund des guten Track Record und des hoch spezialisierten Managementteams ist der Fonds ein Top-Investment zur Abbildung des dynamischen Wandelanleihensegments.
