Die Konjunkturerholung setzt sich fort. Der Abstand zwischen langen und kurzen Zinsen bleibt im Aufwärtstrend; zuletzt betrug er 0,68 Zähler (Vormonat: 0,57).
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Wenn der Goldpreis schnell und stark fällt, wittern eingefleischte Gold-Bugs dahinter regelmäßig dubiose Terminmarktaktionen, mit denen bewusst Druck auf das gelbe Metall ausgeübt wurde. Tatsächlich kam der Druck zwar auch diesmal aus dem Terminmarkt – der Absturz des Goldpreises war aber lediglich eine Art „Kollateralnutzen“ der sogenannten „Dot Plots“.
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Die Unabhängigkeit der Justiz ist eines der höchsten Güter im Rechtsstaat. Entsprechend ist die richterliche Unparteilichkeit sogar durch Art. 97 des Grundgesetzes abgesichert. Diese umfasst neben der sachlichen auch die persönliche Unabhängigkeit. So weit, so gut. Unter den Gerichten nimmt das Bundesverfassungsgericht (BVerfG) zudem eine herausgehobene Stellung ein, sind es doch die Karlsruher Richter, die regelmäßig über die rechtlichen Grundsatzfragen des Gemeinwesens entscheiden.
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Ich hatte im Substanz Investor im vergangenen Jahr mehrmals und zuletzt im diesjährigen Februarheft mit dem provokanten Titel „Des Kaisers neue Kleider lassen grüßen!“ darauf hingewiesen, dass der Value-Anlagestil nach einer zwar absolut passablen, aber relativ unbefriedigenden Wertentwicklung in den letzten zehn Jahren nun vor einem bedeutenden Comeback steht.
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Eine der Entwicklungen, die seit Monaten zahlreiche Börsenbeobachter überrascht, ist die absolute und relative Outperformance der Value- gegenüber den Growth-Aktien. Wie einer unserer Gastautoren, der New Yorker Vermögensverwalter Michael Keppler (vgl. rechte Seite), anhand einer rund 90-jährigen Historie untersucht hat, ist eine solche Outperformance der Value-Aktien sogar die Regel und nicht etwa der Ausnahmefall.
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Jeder Historiker weiß: Pandemien wie COVID-19 sind Trendbeschleuniger – bei den politischen Einstellungen der Menschen, bei internationalen Konflikten und natürlich auch im Bereich des Geldwesens. Insofern ist der diesjährige Titel der von Ronald-Peter Stöferle und Mark Valek verfassten Studie trefflich gewählt.
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Im Jahr 2014 galt Ecuador wegen der politischen Verhältnisse noch als No-go-Area für Minenunternehmen. Seitdem hat sich die Lage drastisch verbessert. Lundin Gold betreibt dort mittlerweile mit Erfolg eine Mine. Adventus Mining (WKN: A2PL3X) arbeitet in der südamerikanischen Republik zusammen mit Partner Salazar Resources an dem „profitabelsten Kupfer-Gold-Entwicklungsprojekt der Welt“, so President, CEO und Director Christian Kargl-Simard.
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Der kurzfristige Abwärtstrend bei Gold, Silber und Minenaktien dürfte mit dem Doppeltief im März zu Ende gegangen sein – Zeit zum (Wieder-)Einstieg. Gemessen am VanEck Gold Miners ETF (GDX) sind Minenaktien in der Hausse seit September 2018 in etwa doppelt so stark gestiegen wie die Edelmetallpreise – seit dem Hoch im August 2020 sind sie aber auch in etwa doppelt so stark gefallen.
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Als wir uns in der letzten Ausgabe in dieser Rubrik über die Sorglosigkeit der Aktienkäufer wunderten, konnten wir nicht ahnen, wie schnell sich das Blatt wenden würde – und zwar aus genau dem Grund, den wir dort angesprochen hatten: Die Inflation kehrte in das Bewusstsein der Marktteilnehmer zurück. Schlagartig erinnerten sie sich daran, dass auch die Geldspritzen der Notenbanken keine Wunderdrogen sind.
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In den letzten Wochen hat sich die Stimmung zu den Aktienmärkten verschlechtert. Das sentix Sentiment für den deutschen Aktienmarkt notiert im moderat bearishen Bereich. Dies ist einerseits eine erfreuliche Mitteilung für die Bullen – denn offensichtlich bewirken die hohen Kurse nicht, dass sich eine schädliche Euphorie ausbreitet.
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